大市上落，政治氣氛低迷，23條立法殺到，股市比較難炒作。有醫生朋友問我買煤氣好不好，我想也沒想就說我不會買這樣高市盈率的公用股。
煤氣周四收13.62元，現價市盈率高達33.1倍，息率2.6厘。由於股價回落，現時有很多大型股份的息率都在5厘樓上，以息率計，煤氣比那些大型股份貴了一倍。
煤氣一年圖。
另一個指標是市盈率，煤氣的現價PE為 33.1倍，如果是增長股，這種市盈率還可以，但煤氣是公用股，而且還是一隻盈利向下的公用股，這種市盈率難以接受。煤氣去年經營溢利按年下跌6%至70億元，差過市場預期，更是10年以來最差。很多盈利微升幾個百分點的內銀股，市盈率才5至6倍，即是說，以市盈率計，盈利正下跌的煤氣的股價是內銀股的7倍！煤氣股價可以維持到這樣高，可以說是一個奇蹟，主要是因為煤氣的送紅股政策，吸引到散戶。
煤氣過去經常在公佈業績時宣佈10送1紅股，散戶覺得收紅股等於派多10厘息，便爭相買媒氣，搞得股價高了，散戶手上好像多了股份，其實整體價值沒變。煤氣送紅股，其實只是一稱魔術，表象而已。道理也很簡單，當你有10元身家，分成10份，每份1元，到你要份多一份給孫仔，變成11份，每份的價值就減少至0.909元，份數雖然多了，但整體價值沒變。派紅股是推高股價的一種財技，煤氣過去一直玩得很好，但當盈利不前，股價卻越來越高，市盈率（P/E）也跟著升高（分子上升，分母不變甚至下跌），即股份越來越貴。大家要記住，醜婦最終都會有見家翁的時候。
近年媒氣業績回落，今年3月宣布派紅股也減少至20股送1股，煤氣長升不跌的神話也逐漸破滅。而散戶仍記著煤氣以前的高價，覺得現在很便宜、很想入市。我奉勸大家，短炒另計，長揸的話，始終要看股份的價值，我就不會買33倍PE的公用股。
陸羽仁
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4月走了大半，很快就到5月。 4月至今股市走勢麻麻，又回到近16000點的邊沿，5月都較難睇好。
港股傳統有「五窮六絕七翻身」之說，5月6月是股民繼10月股災月後，最害怕的兩個月份，深怕股市會大跌。過去多年5月又的確是較多下跌。
5月6月跌市，是因為大部分藍籌股在每年3月公布派息之後，多數會在這一兩月除淨，因而拖累了恒生指數的表現。從這個角度而言，股民收了息，即使股價只因除淨下調也無所謂。但很多時候股市一跌起來，就不止除淨的比例。
我擔心的是美元的升勢。
本周二(4月16日)，亞洲貨幣面對強勢美元重壓，出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6，是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關，是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價，亦一度觸及83.535，創了歷史新高。不過論跌幅，當日跌得最多的是印尼盾，兌美元重挫2%，跌至4年以來低位。這種單日急跌，已有點風暴味了。
尚幸當日人民幣和港元的表現，已不算太差了。當日美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平，相對於去年9月的美元高位7.3420，人民幣尚未試到去年9月的低位，表現已經優於很多亞洲其他貨幣，相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多，1美元兌7.83港元，還未到去年8月7.85的低位。
港元近日在低位7.83徘徊。
不過要小心港元如果再到下試7.85的下限，這是金管局的入巿干預位，一到就要沽美元買港元，到時又會睇到港元銀行體系結餘下跌的消息。
這一輪亞洲貨幣急跌，背後是美元暴漲，其中一個主要原因， 是美國通脹未受控制，美國減息機會大減，市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息，現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。美國債息急升，10年債息本周二曾暴升4.6960厘的高位，近日略回吐至4.52厘。
美國10年債息，又開始上試去年高位5厘的走勢。
到底美息已經見高位回落，還是下月美國公布通脹時有更差的反應，美息會再上高位呢? 如果美國通脹數字再衝高，美國今年減息機會再降的話，美國債息有條件再試高，畢竟市場如今預計美國今年還有機會減息2次，若期望再落空，美息有機會衝高。
港元弱代表資金外流，通常股市會弱，未來再先看美元和港元走勢，希望港元不會再跌到7.85觸發金管局入市。
5月6月是多變月份，暫時不宜太進取了，要先觀察美國通脹和利息的走勢。
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