內地指數股走波幅增收益

近期大市有向上的趨勢，幾隻走波幅的股份都突破了高位，例如中海油（0883）上破了9.1元横行頂位，近期上過9.6元，開始走出一條上升軌。中國製藥（1177）的情況也類似，上破了12.5元橫行頂位，近期上了13.58元的高位，也是破位向上。如果繼續想買這些股走波幅，不能期望這些股份會跌回之前的低位，就要吸納就要等股價自高位回落近期升幅的一半時，就要吸納。

講起走波幅，有朋友F君，他是退休人士，他有一套走波幅理論可以增加收益。他說一些指數股一年才派1厘多利息，你長揸下去，雖然話指數股比較穩陣長揸不會死人，但一年只能夠有很低的回報。如果你觀察指數股的長期走勢，發現到它的上下走動韻律的話，其實可以走走波幅。他最近留意到內地股市指數，大體上是月頭上升，到每個月20日之後，指數通常會回落，到下個月初，又會回升，大約在10日前會見到高位。這個每個月下旬跌，上旬升的模式，可以視為內地指數的韻律。

F君手上持有追蹤內地指數的華夏滬深300（3188），他說，如果單看圖去買賣，想要在最低位買，最高位沽，是不現實的。不過，你可以量度波幅，設定你想要的收益目標，例如期望有5%收益。他的做法是拿手上部份華夏滬深三百出來走波幅。他在月初較高位置時沽出，下跌5%便買回，從長揸的角度看，他已賺了5%差價。

華夏滬深300基金（3188)每近月尾就回落。

由於在事件發生時，很難看到其規律，在事後睇則比較容易，所以他會緊密觀察每月20日之後華夏滬深300的走勢，見它跌了一段時間之後開始略為反彈，就會大約知道之前的低位在那裡，由低位回升5%便再次沽出，通常都會在月初出現。以上月為例，近月尾時，在5月25日，華夏滬深300跌到41.9元是當月的低位，他便用這個價位加5%，即是說等到44元沽出，6月2日最高造過44.2元，他已沽出股份，其後股價再升亦唔理。之後他會等幾日，會否見到高位，6月3日一度上過44.76元。如果之後沒有高過這個價位，他就會以這個價位減5%，即42.5元買回。這樣一買一沽，他便走到5%的波幅。

當然，這個做法的問題是指數突然爆升，不跌下來，他沽了便買唔番，但他手上有其他長揸的股份，暴升無所謂。又或者股市突然暴跌，唯有坐貨，但他本來也是坐貨長揸，其實沒有分別。

F君不怕升市怕跌市，因為在爆升的市度下，這隻走不到波幅，可以再揀其他的股份可以走波幅，升市搵錢容易。F君說，以他的經驗，用一些大股走波幅，可以增進收益。一年搵到20%的回報，沒有想像中的困難，大家有興趣的話，可以研究一下。

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。