無人炒嘅股票唔會升，有人炒嘅就好假

最近與一個上市公司老闆吃飯，他的公司剛公佈中期業績，在全球疫情蔓延這樣差的市道，公司上半年盈利竟然還可以增長26%，可見公司管理得相當好。雖然他的公司生意的利潤率下降，但公司多做了生意，而有效控制成本，才可以提升盈利。

這間公司業續這樣好，股價的表現好如何呢？公司公佈業績當天，股價最高升過14%，但到收市時已差不多打回原形，股價之後逐步回軟。這間公司所有的數據都很漂亮，歷史市盈率6倍多一些，按上半年盈利推算市盈率可能跌到5倍，去年年息率超過8厘，今年派息還會更多，估計隨時會近10厘。這樣好的股票，就是無人買。道理其實也很簡單，就是因為這是一隻實業股，無人炒作。

特斯拉市值全球車股中第一。

股票就是這樣奇怪，有人炒，什麼股票都會升到癲；無人炒，多好的股票，都不會郁。以美股為例，現時可以說是升到癲，科技股和創新股，更是「升到無朋友」。例如做電動車的特斯拉，上週五股價突破2000美元，市值去到3820億美元，市盈率1055倍。論市值，特斯拉是全球最大汽車生產商，遠超市值排第二的日本豐田的2020億美元，但如果講到產量，特斯拉與豐田就沒得比，特斯拉2019年生產了36萬輛電動汽車，而市值差不多只有特斯拉一半的豐田生產了688萬輛，就算產量全球排第10的寶馬的產量也達到212萬輛汽車，是接近特斯拉的6倍。

雖然投資者看好特斯拉的前景，但特斯拉的產量要何時才追得上寶馬呢？由此可見，由於大家看好，便瘋狂炒作，特斯拉已炒出一個驚人的泡沫。而泡沫的背後，是因為美國瘋狂印錢，令到市面上的錢太多，大家都走去炒股，所以只要聯儲局繼續印，有泡沫也不等如好快就爆破。在市場熱炒的時候，傳統股難炒，因為沒有想像空間。創科股和創新股容易炒，因為沒有往績，炒作空間反而很大，大家也不用計數了。

現時是一個水淹三軍的炒作市。如果你是真正的長線投資者，買股票只想收息的話，很多股票已經太貴，根本買不落手。而買得落手的股票，雖然股價很便宜，息率還去到8厘、10厘，但買了就要預備股價不會升，甚至會跌。有很多人自認是長線投資者，實際上買了股票，見股價不升，就「周身唔聚財」。如果你是這種人，我建議你不如去炒熱門股，但記住，買熱門股只能當炒作，不要想與它「做人世」。買入股票順勢坐一段，股價上升就沽出，等回落再買回，反覆搭順風車。既然是炒作，就一定要定止蝕，買入之後股價跌多過10%，還是走人為妙。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

上星期提到壹傳媒（0282）炒上1.96元，跟住回吐，現時在0.4元上下仍有炒作，但想回到1.96元高位，恐怕不是那麼容易。

講起股票炒作，我發現有一個根本的問題。就是散戶看著那股價上落，而大戶看資金exit（離場）。散戶買股通常想低買高沽，看看股價圖的高低位，便按設想的目標買入。如果見過隻股上過1.96元，現在跌到0.4元，會覺得很便宜，就走去撈底。這是散戶的一般心態。

大戶卻不是這樣想，無論是基金抑或莊家，買股的關鍵是如何exit（離場）。如果股份的成交量很低的話，什麼股價都是假的，即使上升，也只是紙上富貴，走不到貨。如何exit，而exit價比買入價高，才是大戶考慮的主要考慮因素。大戶持貨量多，股票不熱，成交不多，他是沒有機會沽貨的。

如果你是壹傳媒的大戶，會怎樣exit呢？

買股票是一買一賣，大戶要exit，就要有人接貨。理論上接貨的有兩類人：大戶和散戶。以莊家股為例，很少會由甲莊家轉到乙莊家，通常都是1. 搭棚炒高，2. 吸引散戶落搭，然後3.莊家派貨給散戶離場這三部曲。

有大戶慨嘆，在香港股市做莊越來越難，因為散戶已變得很聰明，股份炒高，執少少就走人，想派貨給他們不容易。當然，也有例外，散戶對某些股票，買貨除了想賺錢之外，也夾雜著一些政治目的，例如要想支某某，那麼派貨給他們又會輕鬆很多，因為散戶更傾向坐貨。買了的人不高沽，價錢升了上去，會有更加多人落搭。這類型的股票，大戶exit會比較容易，相當好炒。

我提醒散戶，政治還政治，投資還投資，投資目的是獲取回報，如果買股是出於政治目的的，就要有心理預備，就要當捐款一樣，連渣也不剩。但捐款通常只會捐一千幾百，唔會捐10萬20萬。若投資夾雜了政治的考慮，很容易會成為接貨的傻瓜，大戶的點心。

後記：早前講過的軍工股中航科工（2357），仍然非常強勢。有朋友問我什麼價位可以買。中航科工早前造過5.75元高位，之後回落。目前中航科工的上升軌下方大約在4.9元，可以等回到4.9元左近買入，博上穿高位5.95元離場，買入後定10%止蝕，即跌到4.4元打靶，用10%博21%回報，值博率可以。