堡獅龍供股的兩難

利息向上，科技股唔掂。有網友買了傳統股堡獅龍（0592），卻遇上供股，股價下跌，問我點睇。

堡獅龍於2月5日宣佈二供一供股，供股價0.36元，較當日收市價折讓23.4%，集資淨額2.94億元。

這次供股的特點是大股東沒有承諾按比例供股，即在認購不足時，大股東未必會全數認購供股股份，表面上看有點負面，好像連大股東也沒有信心包銷，小股東跟供的風險會更高。消息一出，堡獅龍股價隨即下滑，反覆跌到接近供股價0.36水平。供股變成雞肋，因為用高一些的價錢，已經可以在街上買得到。

堡獅龍一年圖。

堡獅龍去年5月以4700萬元賤價賣盤給李寧系的非凡中國（8032）持股83%的龍躍發展。換句話說，非凡中國間接持有堡獅龍66.5%的股權，成為公司最大股東。雖然龍躍今次沒有承諾包銷，但假若其他股東不參與供股，龍躍按比例供股的話，持股量增加至75%。從這個角度分析，龍躍很大機會透過供股增持股權，去到上限75%的水平，至於街貨誰接了就不知道了。

堡獅龍表示，供股所得的2.94億元當中，有1億元用來償還股東貸款，其餘的則用作一般的營運資金，包括在內地擴充業務。換言之，若龍躍按比例供股，要拿出1.96億元，而那1億元的償還貸款其實是償還給股東龍躍，所以龍躍實際要付出的資金不多（或者此筆錢無論如何也要出），便可以增持堡獅龍，這條數計得過。

堡獅龍本來不是一隻強勢股，本身經營麻麻。疫情過後，堡獅龍的生意可以復常，但看香港打疫苗的進度，堡獅龍隨時還要捱多一年。非凡中國入股堡獅龍，其實大有借殼的味道。非凡中國持有李寧體育股份，自己則在創業板上市，她之前一直申請主板上市，但都不成功。控制了堡獅龍，控股公司可變相轉到主板上市。所以可以說，買堡獅龍其實就是買非凡中國借殼概念。非凡中國借供股增持堡獅龍後，若收乾貨，或許將來會重組。

堡獅龍供股對小股東來說是兩難題，不跟供，股份被攤薄；跟供，又不知道股票何時才開車，資金會被鎖死。

所以，如果你是堡獅龍股東，有閒錢之餘又有耐性，供股也無妨，但要預了你的閒錢可能要鎖死一、兩年，堡獅龍不是那種即買即爆的股票。

陸羽仁

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美息式向上，導致很多炒得比較熱烈的股票大幅調整。有朋友買入了中航科工（2357），問我點睇。

中航科工是一隻軍工股，本來與時興的科技股炒作，沒有關係。而過去幾個月，內地股市大幅炒上。中航科工亦於今年開始起步。去年12月低見4.2元水平，在今年1月底炒上8.3元高位，一個多月便勁升差不多一倍。

中航科工作為軍工股，炒作勢頭卻和中美關係並不對應，1月20日美國總統拜登上台，雖然大家都預計中美的對抗格局基本不變，但也認為拜登政府不會像特朗普政府般與中國關係那麼劍拔弩張。所以，在預視拜登上台的時候，軍工股不應該炒高，但中航科工的走勢剛好相反，1月份大幅炒高，到拜登上台之後才快速回落，連續跌破多個支持位，一路跌近250天平均線，約4.47元水平。現價報4.82元。

中航科工一年圖。

中航科工的走勢相當肉酸，未來或許會有反彈，但估計會受制於100天線，即5.28元水平，令人擔中航科工仍會反覆向下走。在目前的市況，中航科工成交仍然相當大，每日有過億元成交。但看著中航科工這樣急升急回，一個月內差不多一倍的升幅，可以在兩個月之內完全抹掉，就不應該對這隻股票有太大的期望。

在股市壯旺的時候，股票可以純因炒作而大幅上升，到勢頭逆轉，也不需要什麼特別原因而大幅回落。對於持有那些急升的股票，我的策略是，在股票急升的時候沒有沽，到股票在高位回落20%的時候，也要減倉，以免續跌而完全抹去獲利或擴大損失。

炒股要定止賺止蝕，到位唔沽哂都先沽一半，要培養紀律，或許沽完隻股會見底回升，但守紀律係防止大輸的關鍵。即使沽完隻股逆轉，調頭向上，只要大市向好，要短炒仍有很多其他股可以再買再炒，不用死守一隻股。