打穩陣波----炒波幅

美國通脹向上，利率上升，整體對科技股非常不利。一方面資金轉去傳統股，另一方面美股進入「五窮月」，大市仍在調整的勢頭當中。

在這個大市有壓力的月份，投資策略可以有幾個方向。一、如果你成手都是科技股的話，特別是炒得好顛的中小股，要考慮在反彈時減持，而不是趁低吸納。美國通脹和利息大勢向上，恐怕科技股的大趨勢仍會是反覆回落，全倉科技股風險很大。

二、資金轉向傳統股。傳統股中，可留意利息上升受惠股如銀行股，因為息差擴闊，對銀行的整體經營有利。其次是一些復甦股，會受惠於經濟復甦的股票；他們也會隨大市下跌，可以趁吸納，博下半年再向上。

三、走波幅。在市道短線較差的時候，更穩陣的做法是揀一些實力股走波幅。其中一隻可以留意的是中移動（0941）。

中移動一年圖。

買中移動不會令你發達，因為中移動整體而言是一隻比較呆滯的股票。一年高位60.4元，低位39元，跌落39元的時候，正值美國的制裁聲中，那一天股價超平。周四收48.4元，市盈率7.7倍，息率6.8厘。買中移動炒波幅的好處是睇錯市股價向下，仍有得守，可以收息，等一年半載，股價又可能回到入貨價，是「退可以守」的股份。

最近中移動在3月的一浪，衝上59.2元的水平，跟住回向48元附近。要買中移動走波幅的話，可以現在買一注，等去到46元再入一注，兩注平均成本47.2元，希望博有15%的回報，（即54.3元），若博10%回報，51.9元就可以，更易到站。在市況不好的時候，買股好難發達。買大股走波幅，是勝算較大的好選擇。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

美國財長耶倫提到長線考慮加息，雖然其後澄清這是聯儲局的工作。但很明顯
，她看到通脹有上升的苗頭，特別是商品價格大幅上升。所以想出口術來控制通脹，無論如何，復甦和加息，已在大投資者的雷達之內了。

無論如何，美國計劃在7月4日重啟經濟，全球已經搶先炒復甦、炒高商品、
炒復甦股。看來環球經濟的長遠大勢都是朝著這個方向發展。在這個前提下，對復甦股有利，對高增長的科技股不利。

最典型的復甦股是銀行股。香港本地銀行股當中，比較受惠利息上升的是恆生銀行（0011），由於恆生有龐大的資金可以投資，股價很受利息的影響。利息低迷的時候，恆生股價也低迷，因為除了息差收窄，令銀行放貸回報差之外，它的投資收益亦都受到低息的影響。

恒生5年圖，上一個高位是2019年5月的212.6元。

恆生半年前已開始靜靜起革命，由去年9月低位110元起步，現已升至160元樓上。我過去講過，恆生股價與美債息走勢呈正相關，去年下半年正是長期美債息最低迷的時候，美國10年長債在去年8月見過0.504厘的低位，其後債息向上，恆生股價後一個月見底，之後亦跟著回升。看恆生的5年圖，在2018年8月和2019年5月，先後見了212元高位，之後雙頂回落，跌回110元低位後反覆上升，現已回升了跌幅的一半。

美國10年債息的5年圖。

長線投資的話，特別有閒銀在銀行作存款者，恆生、甚或匯控（0005）和中銀香港(2388)，都可以考慮吸納。恆生現價市盈率18.8倍、息率3.5厘，買恆生，不會有很高的回報，但勝在穩陣，好過存錢在銀行，是收息之選。另外，在目前利息趨上的前提下，買恆生要冒股價下跌的風險較低。所以，與其存錢在恆生，不如買恆生的股票。