忘記高價，重新上路

股市近日轉好，散戶朋友的心情亦好一些，由之前一個月完全無興趣買股票，又開始問不同個股的前景。其中一位朋友問到中國平安保險（2318），他手上還有些50元蟹貨，見到股價升上42.2元，不知怎好。既想等股價再升少許便沽出，又想買一些貨溝淡。問我點睇。

平保基本因素其實不錯，將於10月23日公佈第三季業績，8月底時，平保公佈上半年業績，略好過證券界的預期。平保今年上半年內含價值為5294億元人民幣，較去年增長45.3%，同期純利錄得346億元，上升62.2%。主要受到業務發展及資本市場變化的影響，平保的「償付能力充足率」與對上一季比較，下跌7.7個百分點至197.4%。業績公佈後，德銀見到平保業績好過預期，將其目標價上調4.8%至60元，維持平保「買入」評級，同時提升平保今明兩年的內含價值預測2%及2.3%，期內新業務價值預測亦分別調升12.7%及15.2%，估計增長分別為35.3%及17.6%。最近花旗亦睇好平保，列入全球20隻推介的股票之一。

查看平保的股價圖，今年5月升上最高位62.583元(高位時一拆二)，9月跌至全年最低位35.2元，但仍遠高於一年前的大約29元，可見大市急跌，由於平保業績有增長，沒有插穿去年的低位，平保仍是一隻增長型的股票。平保在9月觸底以後，股價逐潮形成一個小型上升軌，雖然上日收市回落，但走勢仍然不錯。

 

我告訴朋友，現在睇股票有幾點要注意，首先要忘記高位。雖然有些大行仍將平保目標價定在60元比較高的水準，但我認為在短期內較難升上這個水位。也要明白，由於內地股市波動，對保險公司的投資會有一定的影響。由於平保的走勢比較強，下跌時沒有跌穿低位，但仍受制於大市，所以不要看著今年的高位62.583元做人。

第二點是買股要看基本因素，現在不再是大牛市，不是什麼股都會喪升，股份本身質素更形重要，例如平保，基本因素不俗，但要留意其第三季度業績是否對辦，如果OK的話，見到回吐，不妨吸納，估計短期內可以保持在上升軌內走動，見到股價回落至上升軌底部時可買少少。預計今年第四季，平保股價還可以睇高一些。不過，講到溝淡，我得這個觀點本身不對，是否買入，還是應該根據基本因素是否比較好，現在價位有無水位，而不是本身有貴貨就要買多啲。

最後一點，平保的風險因素應該不在於本身，而是在於大市，早前出現的大跌幅，主要是受到國內股市崩跌及人民幣貶值影響。所以，平保是否能夠如願地反覆向上，仍然受制於大市。暫時的看法是短期內國內情況已穩定下來，平保表現應該可以反覆看好一些，但卻不要期望再出現5月時的喪升情況。現價42.5元，未來一兩個月若走一個上升軌，頂部去去到47元至50元，已經很不錯了，若然中短線，可以以此為目標，定好止蝕才去買。長揸有50元的貴貨，今次未必能到價，但揸吓亦無妨，未到價不用急急沽也。

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。