近日內地股市進一步好轉，港股亦有反彈。散戶總是這樣， 跌市的時候，愈跌愈想沽；升市的時候， 卻又好像已完全忘記了此前跌市時的驚嚇及傷痛，忙著如何炒作。 這幾天也著實多了朋友問我有何好股可炒。
雖然我覺得今年第四季，會是反彈市，大市會反覆向上， 但對於忽然樂觀的朋友的態度，卻有些保留。
從宏觀的角度看，美股牛市已行到第7年，已顯得相當乏力， 今年便突然插低兩成，雖然正在反彈中，但已盡顯疲態。
至於中國股市，經歷了今年4、5月的瘋牛市，一度大幅滑水， 現在也在反彈當中，但中國經濟的問題，也暴露了出來， 經濟的下行壓力，還是很大。
商品市場則成為美國及中國經濟病變的綜合反映，今年熊味盡現， 如令只是在反彈之中。正如高盛所言，商品即使在熊市中，每到第4 季都易有反彈，所以它仍然睇淡。
所以，要我給出一個宏觀的睇法的話，我覺得睇未來一、 兩年的宏觀經濟，總體不好。在宏觀不好的時候，做長線投資， 避險為尚，不買貴價資產的論調，繼續有效，因為萬一出現大跌時， 貴價資產會跌到無譜，平價資產會跌得少一點。 所以如樓宇這些在高位只是回調了5%或者10%的貴價資產， 從投資角度，要盡量避開。
比較尷尬的是股市，港股雖然從低位20530點反彈了11%， 但以市盈率仍然堪稱全球最便宜的股市。若反彈可以維持一季， 仍有一段可走，但如果考慮到宏觀環境，現時並非牛市， 只是熊市的反彈而矣。
買股的態度應該分開「投機的我」及「投資的我」。「投機的我」 可以炒炒反彈，見熱炒股的價位回落時，可以吸納，搏股價反彈10 %，走一轉便食糊。定好止蝕，不怕炒吓。
至於「投資的我」， 我建議不要忘記個多月前因持有股票而驚到腳軟的那種痛楚， 千萬不要好了傷疤忘了痛，突然間變得樂觀。我覺得在這樣的市道， 如果手上持貨已多，不應該大幅增持，現時只適合持貨少的人買貨。
要檢視自己的持倉，一些有基本因素的股票、有派息的股票， 可以長線持有，例如已經跌到很殘的恆生Ｈ股ETF（2828） 或者有60%深度折讓的招商局中國基金（133）。 招商局中國基金股價跌到有5.4厘高息，這類股票，長揸也無妨， 即使股價下跌了，坐著收息也可以。那些沒有息派、 炒作味比較濃的股票，應該趁著升市，價位比較高的時候， 可以減持一些，維持著中等持股，不需要揸重倉。
陸羽仁
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股市近日轉好，散戶朋友的心情亦好一些，由之前一個月完全無興趣買股票，又開始問不同個股的前景。其中一位朋友問到中國平安保險（2318），他手上還有些50元蟹貨，見到股價升上42.2元，不知怎好。既想等股價再升少許便沽出，又想買一些貨溝淡。問我點睇。
平保基本因素其實不錯，將於10月23日公佈第三季業績，8月底時，平保公佈上半年業績，略好過證券界的預期。平保今年上半年內含價值為5294億元人民幣，較去年增長45.3%，同期純利錄得346億元，上升62.2%。主要受到業務發展及資本市場變化的影響，平保的「償付能力充足率」與對上一季比較，下跌7.7個百分點至197.4%。業績公佈後，德銀見到平保業績好過預期，將其目標價上調4.8%至60元，維持平保「買入」評級，同時提升平保今明兩年的內含價值預測2%及2.3%，期內新業務價值預測亦分別調升12.7%及15.2%，估計增長分別為35.3%及17.6%。最近花旗亦睇好平保，列入全球20隻推介的股票之一。
查看平保的股價圖，今年5月升上最高位62.583元(高位時一拆二)，9月跌至全年最低位35.2元，但仍遠高於一年前的大約29元，可見大市急跌，由於平保業績有增長，沒有插穿去年的低位，平保仍是一隻增長型的股票。平保在9月觸底以後，股價逐潮形成一個小型上升軌，雖然上日收市回落，但走勢仍然不錯。
我告訴朋友，現在睇股票有幾點要注意，首先要忘記高位。雖然有些大行仍將平保目標價定在60元比較高的水準，但我認為在短期內較難升上這個水位。也要明白，由於內地股市波動，對保險公司的投資會有一定的影響。由於平保的走勢比較強，下跌時沒有跌穿低位，但仍受制於大市，所以不要看著今年的高位62.583元做人。
第二點是買股要看基本因素，現在不再是大牛市，不是什麼股都會喪升，股份本身質素更形重要，例如平保，基本因素不俗，但要留意其第三季度業績是否對辦，如果OK的話，見到回吐，不妨吸納，估計短期內可以保持在上升軌內走動，見到股價回落至上升軌底部時可買少少。預計今年第四季，平保股價還可以睇高一些。不過，講到溝淡，我得這個觀點本身不對，是否買入，還是應該根據基本因素是否比較好，現在價位有無水位，而不是本身有貴貨就要買多啲。
最後一點，平保的風險因素應該不在於本身，而是在於大市，早前出現的大跌幅，主要是受到國內股市崩跌及人民幣貶值影響。所以，平保是否能夠如願地反覆向上，仍然受制於大市。暫時的看法是短期內國內情況已穩定下來，平保表現應該可以反覆看好一些，但卻不要期望再出現5月時的喪升情況。現價42.5元，未來一兩個月若走一個上升軌，頂部去去到47元至50元，已經很不錯了，若然中短線，可以以此為目標，定好止蝕才去買。長揸有50元的貴貨，今次未必能到價，但揸吓亦無妨，未到價不用急急沽也。
