我認識不少朋友買股票，都是望收息而不是博升值。傳統收息股是匯豐（005），可以財息兼收，到匯豐唔掂之後，大家就走去買煤氣（003）同中電（002），後來又興買領展（ 823）。
現時美國聯儲局好大機會將於今年12月加息，一眾利息敏感股，未來都會無運行。地產股固然受到加息影響，公用股及房託股這些收息股，同樣會受到打擊。今期講講領展。
不少朋友早兩年買領展，覺得佢又賺價又賺息，當領展公布一些消息，例如沽出商場，或者進軍大陸，朋友都會問我的睇法。我則不斷提醒大家，由於領展是很大的房託股，有不少基金買來收息，所以多多少少都會跟住美國房托股走勢，而這類股份主要與美國債息呈反向相關，美國債息升的時候， 它們股價跌；美國債息跌的時候，它們股價升。領展很多時也是跟著美國債息反向走，多過跟隨自己公司的消息。
睇美國10年期債息，今年1月尾時曾跌至1.7厘的低位，其後反覆向上，於6月份時上過近2.5厘，10月一度回落至2厘 ，近排回升至2.34厘。領展初期走勢亦跟著債息反向地走，1月 時，在債息跌到低點時上過53.65元的高位，之後回軟。本來， 美國債息於6月見頂回落時，領展一度反彈，但撞正香港大跌市， 7、8、9月大跌，股價倒插至40.5元邊緣，至昨日才回升至約 47.4元附近。香港7月、8月大跌市， 一定程度扭曲了領展的走勢，令到領展向下深插。近排的反彈，係回補呢個下跌裂口。
估計未來領展的走勢會回復正常，即係話，隨著美國債息持續向上，領展股價將會反覆向下。假如聯儲局於12月時真的開始加息，相信美國10年債息第一波會先試2.5厘的水平，若首次加息以後，聯儲局顯露繼續加息的態勢，債息將可能上試3厘 高位。所以，持有像領展呢種利息敏感股，比較合理做法係遇到反彈便減持，以避開12月時因聯儲局加息所造 成的跌浪。
由於利息趨上，地產股、公用股及房托股，都會無運行。大家持有這類股份的話，建議要見反彈便減持，暫時不宜撈底。
陸羽仁
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近排股市彈得幾好，有點反覆試高的趨勢。我早期寫過一篇文章，《舊經濟與新經濟》，是比較兩種經濟下的不同類型股份。有些網友不太明白我說的是什麼意思，不知道要買什麼股。我不妨舉些實際例子，大家可能會明白一些。
我們以股市指數作為基本指標，可以看到有些股份跑贏大市，有些則跑輸大市。我拿可以反映國企股的恆生國企指數基金（2828）為例，佢股價108.3元，比對8月11日的高位118.1元，現時仍落後高位8.3%，這是大市表現的指標。事實上，用恆指來比較，也差不多，恆指8月11日的高位是24924點，現價23051點，距離高位若低7.5%左右。這是現價和8月近期高位的差幅。
舊經濟的其中一種典型股是內銀股。內銀近排正深受息差收窄、內地開放利率、以及經濟放緩引起的呆壞賬衝擊，股價十分之呆，以建行（939）為例，8月11日高位為6.48元，現價為5.72元，比高位相差11.7%，換言之，內銀大股的表現差過大市。不過，在差過大市的板塊之中，也有些股份的表現較好，例如招行（3968），8月同期的高位22.2元，現時是21.15元，比高位差4.7%，跑贏H股指數的8.3%差幅。顯示在表現落後的板塊之中，有些績優股，也可以跑贏大市。
至於新經濟，騰訊（700）可以講係最典型的股份，8月11日高位145.9元，現時是152.3元，比此前的高位高了4.4%，一來一回，跑贏大市近13%。所以騰訊股價，也是貴得有道理。騰訊的PE47倍，息率0.2厘，相對於建行的5倍PE、息率6.7厘，收息差距，實在係天與地的分別，建行息高好多；不過，相反睇股價卻是騰訊跑贏好多。
所以，那些坐著股票不動、靠收息渡日的人，才比較適宜買內銀股。其他人還是等待大市回落的時候，買入類似騰訊這樣的增長股會比較好。不過，買得增長股，就要預了沒有息派，只看其股價的表現。
當然，內銀股上上落落，股價最終都沒有大插的話，你坐收7厘息，也可以一定程度頂到股價沒有表現的損失。相反買新經濟股，也要小心市場會變得很快。澳門的賭業股也屬於新經濟股，例如當中表現比較優秀的銀河（027）為例，8月10的高位還有37.71元，即使近排由低位大幅反彈，仍只有26.75元，比高位大跌29%，遠遠落後於大市。看完這數字，相信你已明白我為什麼經常勸大家不要買濠賭股。但對於短炒者而言，我勸他不要買濠賭股，但濠賭股大插之後可能會猛彈20%、30%，他又會覺得我講得不對。其實，我講的不是三幾日短炒，而是中線投資。看著銀河的股價由8月份到現在，在短短3個幾月，已經跑輸大市很多，你便會知道我在說什麼。濠賭股的現況，其實一定程度上反映了新經濟股的風險，潮流、技術轉變得很快，若那些公司的管理層又不是強得足以快促適應新環境，很多時形勢一變，股價會跌得很多。
據我的估計，大市可能還有一個月的炒作，之後大家便要當心。先撇開大市未來的表現，按上述所講的，年紀大的人，不適宜大買新經濟股，而是選擇傳統經濟中比較優秀的股份，例如招行，等明年回吐較深的時候買入，坐收4厘息，股價表現也不至於太差。
年輕人買股，通常會比較進取，不以收息為主，通常希望增長率會比較好的，也比較適合買新經濟股。但也要看你投資目標是短、中或長線。如果目標是較為長線的，便要看市道正處於什麼周期。我始終覺得內地股市即使反彈約兩成，去番技術牛市，但整個經濟基調仍未有明顯改善。特別是港股，仍屬反彈市，就像騰訊這類股份，目前已經升穿8月10日高位，目前正向著更高的價位進發，但我卻不認為騰訊能夠很容易地再創新高，例如升穿171元這種水平。所以，買新經濟股，還是要抱一個走短線的心態，食一浪便要走，要揸長一點時間的話，還是要等在市場比較恐慌，股價較低的時候買入，才較有勝算。
