有位朋友本來有二百萬元的人民幣定期，8月時人民幣匯改，匯價急跌，他當時問我人民幣往後市走勢會點，我說人民幣匯改，未來還可能會加入國基會的提別提款權，人民幣的波幅將會擴闊。 如果美國加息，中國減息，中國經濟持續未改善，人民幣仍有下調的壓力。
我叫他將人民幣存款當成一種風險投資，當成眾多的投資之一，亦無不可，但將主要資產放在人民幣之上，當成沒風險的投資，就不好啦。結果他將到期的人民幣定期，全部換回港幣。
他最近問我美國加息，有什麼好股票介紹、有什麼股票是不會跌的？ 老實講，你問我在美國加息的前提下，有什麼股票不會跌， 我不知怎樣回答。因為美國加息，對股市不利，美國加完息，就算香港第一浸或許不會加，但遲早都會跟住美國加。利息上升，便會令到借貸買股的成本上升，亦會令到沒有風險的銀行存款利率向上，令資金從股市流走。而美元匯價上升，更加會吸引資金流出亞洲，對港股亦不利。所以，如果要無風險的話，最好還是將現金存入銀行。
朋友聽到我這樣講，有點無癮，話銀行息低，改口說他願意忍受一些風險，問我有什麼較低風險的股票可以買。在正常的市道，風險較低的股票，便是收息股、特別是公用股。公用股在升市時股價通常都會回落，因為升市人人只睇股價不理派息，但跌市時則上升，因為跌市時人們改為留意高息股。不過利息上升時，對公用股價亦會有壓力，因為公用股是收息股，市場利息上升，收息股的吸引力便會減少。
要勉強睇的話，可以睇睇中電（002），中電一年的股價波幅在6 3元至69元之間走動，現價64.75元，已回到相對低的低位。純以走勢分析，加息對公用股不利，可能會令到中電下行至比較低一些的位置，例如60元的水平，但大跌的機會應該不會太高。中電現價市盈率大約14.6倍，息率 4.1厘，買來收息也不會太差。
巴克萊最近發表報告睇好中電，目標價睇76元，評級為「增持」。 巴克萊認為，目前香港電力業務以外的復甦，未在股價上反映，又預料澳洲的電力需求已經歷一年的倒退，將開始持續上升。 又認為即使香港的電力公司准許回報下調到只有6%，但中電於20 19年的分派風險仍然很低，因為公司的財務狀況有足夠空間提升槓桿。而今中電今年的槓桿比率，仍然屬同行中價最低。主要受惠於出售非核心澳洲LONA燃氣廠100億資金，將有利分派及尋求回報較高的海外項目，提升股東回報。雖然我沒有巴克萊睇中電睇得這樣好，擔心加息對公用股的影響，以及未來對調低電力公司准許回報率的爭議，都會影響市場對中電的感覺。不過，在股價回得較低時吸納，長揸收 4厘息，也是不差的選擇。
其他類別的股份如越秀房產信託基金（405），現價4.14元， 市盈率9.9倍，息率7.1厘，是一隻高息股，而市賬率0.71 倍，意味著有近三成的資產折讓。買越秀房產信託的話，要預了股價會回，它一年內在3.9元至4.5元之間走動，現價4 .14元，正處於中間位置，預計美國宣布加息時會回落，或者回到 4元邊，是吸納的時候。我特意跟朋友說，這隻股買完會跌，既然資產相對有折讓，下跌時不理它，坐著收息也可以。
另一隻可以收息的是招商局中國基金（133），現價12.44元 ，市賬率只有0.38倍，息率5.6厘，一年在10.78元及2 2.5元之間走動，現時處於較低位置。 由於招商局中國基金持有比較多的招商銀行（3968） 及中誠證券股份，前一陣子招行遭外資唱淡， 指母公司回購招行股份已經到頂，招行及招商局中國基金股價也跟著回落。這隻股票也是收息股，收5 .6厘息，同樣地，股價也會回落，因為大市跌，什麼股都會跌，若買了它，可以不理它，當作中長線投資。
明年的股市市道，不甚睇好，但如果你是長線投資者，又明白持有中國相關的股票，要承受人民幣匯價下跌的風險的話，揸這些股份收息，也無大壞。
陸羽仁
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