香港新格局、新機遇系列之九
我們正遇上百年未有之大變局，香港在的新形勢下，如何制定香港金融的未來定位？
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本文聚焦國家在《“十四五＂規劃》中首次提出的，“要強化香港國際金融中心的國際資產管理中心及風險管理中心功能＂，分析資管及風管兩個領域的現狀與趨勢。
資管市場：腹地市場龐大，ESG投資、虛擬資產等資產類別多元發展
香港目前是亞洲最大的國際資產管理中心和私人財富管理中心，在《國際財富管理中心排名》中位列第三，次於瑞士和新加坡；新加坡在監管方面分數較高，而香港則在稅收和資本市場方面更具優勢。
從管理的資產規模上看，香港暫時處在領先地位，加上隨着香港與內地之間金融基建進一步推進，香港在資產管理與財富管理市場領域有著新加坡無可比擬的獨特優勢，是內地財富管理需求面向全球的首選。
現時，香港、深圳和廣州位列全球億萬富豪最密集的十大城市，有超過45萬個“高資產淨值家庭＂擁有人民幣600萬元以上的可投資資產，其累計可投資資產超過2.7萬億元人民幣，使粵港澳大灣區成為全球最富有的地區之一。
然而香港資管業務按投資者資產根據地來看，中國內地僅占10%，反映香港資管行業仍未完全挖掘大灣區市場潛力。
跨境理財通有利於香港資產管理行業為大灣區“高淨值家庭＂提供金融服務，協助潛在客戶正確認識資產管理服務、推廣家族辦公室，提升本地資產管理市場的活力。
香港應加快推進跨境理財通的深度與廣度，拓展香港的國際資產管理業務，也為香港資本市場提供長期可靠的資金。
要提升香港資管業務的吸引力，必須增強其多元化資產選擇，為投資者提供分散投資的選項。
目前香港資產及財富管理業務的資產類別仍然以傳統的股票為主（占總管理資產的54%）。
觀察資產管理市場的新趨勢可知，近兩年風靡全球的ESG（環境、社會和公司治理）投資有望成為資管行業的主旋律。
現階段亞洲的資管公司在該方面依然落後於全球範圍內的競爭對手。
香港證監會在2020年10月修訂了相關文件，要求基金經理在投資管理過程中考慮氣候相關風險，並對投資者作出適當披露，相信這類觀念會越來越廣泛地被投資者接受。
另外，近年來虛擬資產也成為資產管理行業的熱門話題之一。
香港的VASP（Virtual Asset Service Provider）監管是亞洲內最明確和詳細的。
香港證監會早在2019年就針對虛擬資產交易平台發佈了監管架構相關的文件。
2020年11月，特區政府要求所有集中式虛擬資產交易平台向證監會申請牌照，且目前持牌人只可以向專業投資者提供服務。
最近香港也有意引進了虛擬資產服務發牌制度，為虛擬資產生態提供更明確的合規基礎，培育本地的虛擬資產生態體系。
隨着虛擬資產交易在香港的進一步合規化，對投資者的風險承擔提供明確的指導和抱持開放的態度，資管行業在虛擬資產的配置上也有可觀的成長空間。
風管市場：保險業風險管理板塊方興未艾，市場認知逐漸提升
香港在保險業長期積累形成了全球競爭優勢：
- 香港是全球最開放的保險業中心之一；
- 香港保險市場的保險密度全球排名第二位（開曼群島第一）；
- 香港保險滲透率20.8%，擊敗14年穩居首位的中國台灣地區，成為全球第一。
從業務分佈來看，香港的人壽保險占比高於全球保費總額排名前三的美國、內地和日本，也比新加坡高出兩成，可見香港保險業比其他保險市場業務更集中於人壽保險，而屬於風險管理的再保險、專屬自保等業務則方興未艾。
專屬自保保險、再保險、海事保險等一般保險是企業風險管理方案的一種。
專屬自保保險是指由母公司組建的、主要對母公司或關聯公司的風險進行承包或再保險的保險機構，同時對接再保險市場。
全球現有逾7,000 間自保公司，美國500強公司中有九成均已設立自保公司；然而，中國企業只有8 間自保公司（其中4 間在香港註冊），都是具有特殊風險模型的大型央企或國企（如中廣核保險有限公司、中石化保險有限公司）。
隨着國內企業“走出去＂參與“一帶一路＂倡議，在嶄新的海外戰略、陌生的監管、經營不確定性、自然災害的可能，自保公司可以協助集中企業風險資料、有效統籌海外業務的保險、控制保險成本、掌握保險安排的主動性和保障賠款可靠性。
因此，自保公司既是一個平台化的保險工具，也是一個財務金融工具，有助企業進行風險管理能力的提升。
保險業監管局正著手加強稅務寬減和規管便利等政策，支持專屬自保、再保險和專項保險等領域的發展，在“一帶一路＂倡議和粵港澳大灣區建設下，強化香港作為國際風險管理中心和區域保險及再保險樞紐的角色。
目前，亞洲市場對自保、再保的保險業務的認知仍然有限，是業務發展的一大障礙。
因此，香港要建立成熟的風險管理板塊，需加強向相關企業推廣風險管理文化，使更多企業有效運用保險作為長期戰略性工具。
作者：
林曉燕，一國兩制研究中心高級研究主任
簡思智庫
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