買增長可以留意郵儲銀行

上星期講到大市探底，如果想走波幅，可以留意建行（0939）。

有朋友問，如果不走波幅，只想長線投資內銀的話，有什麼好介紹。我建議可以留意郵儲銀行（1658）。我之前提過，郵儲銀行有「李錄概念」，因為李錄的喜馬拉雅資本基金，重倉入了股，看好郵儲銀行的長線前景。

郵儲銀行是招商銀行（3968）以外，另一家增長得較快的銀行。從郵儲銀行近期的業績，已可以見到。內銀最近公佈了第三季業績，當中四大國有銀行，工行（1398）第三季純利按年增長10.6%，同期，建行增長15.1%，中行（3988）增長13.2%，農行（1288）增長12%；而招商銀行表現更標青，第三季純利32 4.7億元人民幣，按年增長21.1%，郵儲銀行表現更好，第三季純利235億元人民幣，按年升22.5%。

去年內地貸款市場利率下調了兩次，影響了銀行的盈利，不過，營運得較好的銀行都有方法增加收入。例如招商銀行透過下調存款利息和同業活期存款利息，降低利息成本，另一方面增加零售貸款，提高利息收入。郵儲銀行亦採取優化資產結構的措施，提升短期及活期存款佔比，以降低利息成本。另外，郵儲銀行亦增加債券投資，加大同業融資投放以改善息差，增加利息收益。郵儲銀行今年首三季淨息差為2.3厘，較首季下跌了4個點子，不過，第3季淨利息收入按年上升7%，表現相當不錯。

郵儲行1年圖。

四大行的股價過去只是反覆上落，經營得比較好的招的向上動力明顯較強。招行現價66.5元，市盈率14倍，息率2.3厘，息率較低，與股價較高有關。郵儲銀行的盈利狀況其實與招行差不多，郵儲銀行現價5.71元，市盈率6.8倍，息率4.4厘，差不多是招行的一倍。如果以息率作為指標，郵儲銀行的股價只是招行的一半。買股看前景，其中一個是盈利增長的空間。而郵儲銀行有超過20%的盈利增長，而市盈率是有7倍左右，以滾動市盈率計只是6.1倍(計及以公布最近期的12個月業績)，的確比較便宜。若郵儲銀行股價向上，其市盈率長線有望升上10倍左右的水平，追近招行，換言之股價有上升空間。

郵儲銀行的52週低位4.08元，高位6.37元，現價較接近高位。由於郵儲銀行比較強勢，估計明年有機會向上突破6.37元的高位。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

大市破低位，很多大股都跌到很殘。如果你不是經常炒作的投機者，而是買股作投資的人，現在買大型股的最好時機，趁低吸納，買入之後坐一年，好大機會有20%，甚至30%的回報。

有人話四大內銀是廢股，有波幅，無升幅，這個批評也有點道理，但她們息率有7、8厘，坐住佢唔郁，都好過放錢在銀行好多。

當然，「有波幅，無升幅」都係一種搵錢機會，就係食波幅。四大行之中，以建行（0939）的波幅較大，52週高位6.74元，低位5.03元，波幅34%，唔好睇咁盡，都有25%。

建行一年圖。

建行今年業績不錯，早前公佈了第三季業績，季度純利增長15.9%至788.5億元人民幣。今年頭9個月累計淨利潤2331億元，按年增長12.3%，不良貸款率1.5%，較上年底下降了0.05個百分點；撥備覆蓋率228.6%，較上年底上升14.96個百分點。撥備覆蓋率升高了，仍然有過10%的盈利增長。

雖然大家都擔心內房企出現的問題會影響到內銀。不過，像建行這些大銀行，借給內房企的錢，相對有限。估計建行第四季業績也不會差，以首三季的純利增長超過12%推算，全年有超過10%的純利增長，應可做到。

建行周四收市價5.26元，市盈率4.1倍，息率7.5厘，早前見過52週低位5.03元，近日略為反彈，保守點可以等股價回落到5.1元左右吸納，進取點也可以現價買。買內銀股就是這樣，想發達很難，但走走波幅卻不難。以5.26元入貨價計，若目標是25%回報，股價要上到6.575元，而建行一年高位6.74元，有機會回升到目標價。期間還可以收到股息，若把股息計算在內，不用上到6.63元，已有25%的回報。

買內銀不會發達，但也很難會輸光，我建議投資策略較保守的朋友，特別是已退休的朋友，可以走走波幅，低揸高沽，增加回報。