越房長線投資可供股

越秀房產基金（0405）上個月宣佈向母公司越秀地產（0123）收購廣州天河區甲級寫字樓金融大廈，作價77.93億元人民幣，並計劃融資最多46億元（包括內部資源9.9億元和供股籌集39.19億元）去完成這次收購。越秀房產基金提出了一個100供37股的供股計劃，供股價每股3.2港元。有朋友揸了越秀房產基金，問我是否可以供股。

越房一年圖。

我覺得主要是看她當初買越秀房產的目標是什麼。如果是出於一個投機心態的，我就覺無需要供股，因為越秀房產是一隻RIETS，股價波動相對不大，屬於一種買來收息的股票。買了越秀房產基金再供股，其實是在增持。港股恆指已經跌到約兩萬三點的水平，很多股票都已跌得很殘，以投機角度而言，在這個時候增持越秀房產，並不是一個好選擇，買其他股票，短期回報可能會較好。

但如果當初買越秀房產的動機，是作收息、長線投資，而不是短線投機，而越秀房產現價息率8.3厘，即使打個折，也會7厘多，扣掉10%的股息稅，也有近7厘，是一個很好的收息選擇。

買越秀房產這種RIETS其實等如買樓。越秀房產不是發展商，而是房託基金，買入物業收租，然後將租金收益分派給股東。所以，買越秀房產，等於買了越秀房產旗下物業的一部分，越秀房產現價的市帳率0.623倍，即是說，你買物業有6.23折，100元的物業62.3元賣俾你，按資產淨值還有37.7%的折扣，它有7、8厘的股息率，實際上租金收益不會這樣高的，只是股價最近跌了很多，令到股息相對上升而已。

今次越房供股買樓，據越秀房產的解釋，買入廣州金融大廈的好處是第一，可以令到租金收入可以更分散，以前只有廣州國金中心，現在多了廣州金融大廈，第二是融資成本只有1.37厘，計入租金收入的4、5厘，融資的46億元，已經有息差可賺。

從越秀房產而言，這項投資有其優勢，至於從股東的角度而言，供不供股，主要看長線投資還是短線投機。若是投機的，市面上有很多更好的選擇，不一定要供股增持；若是長線投資的，特別是手上的錢不用作供股而放在銀行的話，現時銀行利息似有若無，而買越秀房產有7厘息收，息差很大，一年可以收多7厘息，10年就是70%，以複利計算，你的資產已多了一倍！

所以我對那個問功課的朋友話，不要以為不買股票，將錢存入銀行等如沒有風險，銀行利息太低，相對於有收益的投資而言，也是一種風險。

陸羽仁

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有人話港股無增長，個個都去買美股，其實部份港股都係增長股，只不過價貴你未必敢買。

其一隻係電動車股比亞迪（1211），這是一隻包含了電動車生產和電動車電池業務的股票(去年仲搞過口罩)，而且一直都表現良好。最近，匯豐上調了比亞迪的目標價。匯豐表示，比亞迪11月新能源汽車的產量目標為91829輛，比亞迪上月又發布了新的「秦Plus DM-i」型號，入場價只是13.6萬元人民幣，另外，預計明年會推出的一款純電動車「元Plus」SUV。

匯豐認為比亞迪強勁的插電式混合動力車技術e3.0電動車平台，將有機會令比亞迪於明年推出8至10款新型號電動車，明年的銷量會有大幅增長，所以將比亞迪目標價由455元上調至464元，給予「買入」評級。

匯豐給予比亞迪的目標價都很誇張，比亞迪周四收市價176.6元左右，與464元目標價有很大差距。

比亞迪一年圖。

不過，要留意的是比亞迪的TTM市盈率，即更新至最近期的過去12個月市盈率大約165倍，而全球最大市值電動車製造商特斯拉317倍左右。相比之下，比亞迪TTM市盈率低一些即是股價相對較便宜，不過特斯拉未來估計盈利增長較快。

另外，現在買股，要買「政策友善股」，即不會被國家政策打壓的，此前的內房股和教育股，以至最近的部份巨型科技股，由於其業務與國家政策有衝突，例如內房股，阿爺認為發展商把樓價越推越高，影響到民生，所以搞出「三條紅線」和限貸，就搞到內房股一蹶不振。

由於電動車是減少碳排放的主要工具，而阿爺對內地電動車的普及，有較高的指標。所以，從政策而言，比亞迪有一個良好的政策賣點，加上比亞迪除了生產電動車之外，亦賣汽車電池，她推出的「刀片電池」亦很有概念，起碼個名較電池一哥寧德時代的電池更吸引。所以，有少人對比亞迪繼續看好。

比亞迪在10月中見過324.6元高位之後，出現一個三頂回吐，不能排除會再跌深一些。過去，比亞迪股價都是這樣，創高之後回落，過了一段時間又會再破高位。估計如美股大市不崩，同類股份特斯拉股價不狂插，比亞迪明年有機會突破高位，升到350元的水平。

所以唔好話香港無增長股，問題係165倍市盈率的股份你敢唔敢買。若然在260元水平入貨，一定要定止蝕位，如10%止蝕價在234元，跌到要止蝕意味著跌穿了238元的10月低位，可能破位向下，放棄不可惜。上望312元的20%回報。